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東航期貨:風險偏好走高成主流情緒,貴金屬受壓現狀難改變

福建十一选五技巧 www.rqwzin.com.cn 2014-02-24

  來源:東航期貨  編輯人:成佳佳

東航期貨:風險偏好走高成主流情緒,貴金屬受壓現狀難改變


盡管美國政府與國會圍繞債務上限問題的談判一直有反復,且直到最后一刻似乎美國國債違約似乎都存在理論上的可能,但我們需要注意到的是,在這個過程中,貴金屬市場僅在個別交易日得到過短暫而微弱的提振,避險情緒從未能真正支撐黃金或者白銀價格上行。我們再結合道指的走勢來看,盡管前期政府停擺時期出現回調,但只要一有解決問題的契機出現,就會立刻走出強勁的上揚。從這樣的市場格局來看,目前樂觀情緒實際上是占據了主導地位,在這樣的背景下,避險情緒很難推動貴金屬價格反彈。

我們可以將花旗宏觀風險指數視為量化市場風險偏好的替代工具。從花旗宏觀風險指數的走勢來看,盡管在9月底債務上限限期迫近時曾經一度沖高,但隨后便一路下挫,表明市場從未真正認為美國國債可能違約。

從持倉數據來看,非商業空單的數量盡管沒有停止萎縮的跡象,但非商業多單在經歷了數個月的反彈以后也已悄悄從超過20萬手回落到少于13萬手,一方面,在市場關注情緒減弱的情況下,一般而言由于缺乏買盤,很難走出上漲行情,陰跌或震蕩是主要出路,另一方面,在這個過程中,非商業多單并未主動增持黃金,也表明,黃金并未被視為有價值的避險工具。

另一個值得注意的跡象是倫敦市場一個月期黃金遠期利率(GOFO)在最近的一周出現了斷崖式的下跌,截止到今天為止已經重新跌回0以下,某種程度上來說這也可以表明倫敦市場大型投資機構對于未來一個月的黃金價格已轉而持有看跌的觀點。并且我們觀察了這一市場指標的季節性規律,發現在秋季,尤其是10月,是非常容易出現下跌的,自2009年至今一直如此。

在9月美聯儲意外的沒有削減QE規模的背景下,對于10月會議美聯儲是否會堅持依照其指引操作無疑會成為關注重點,無疑會有更多公開市場委員會委員呼吁減少量寬規模,但從上個月的情況來看,即便是再次出人意料地堅持不做任何改變,貴金屬市場的疲軟也難以被改變。

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